优质UV电子化学品龙头,长期成长动力强劲:公司是国内优质的UV电子化学品龙头企业,主要产品为光刻胶专用化学品,主要下游为印制电路板(PCB)和显示(LCD/OLED)、半导体领域。公司将迎来产能扩张期,在OLED材料和UV油墨/涂料方面的布局也有望打开新的成长空间。
   
PCB材料龙头优势显著,受益下游需求扩张:公司PCB光刻胶专用化学品主要应用于PCB干膜光刻胶的生产。公司在PCB光刻胶专用材料领域处于全球龙头地位,主要客户涵括全球PCB干膜巨头,未来将充分受益于全球PCB行业增长恢复和产能东移。
   
显示材料厚积薄发,布局OLED打开新蓝海:公司LCD光刻胶专用化学品用于LCD彩色滤光片的生产,预期未来随着产能投放仍将为公司盈利增长提供充足动力。公司牵手昱镭光电,布局OLED发光材料业务,业务有望超预期。
   
把握时代机遇,半导体领域再开新征程:半导体光刻胶专用化学品产业链与PCB/LCD光刻胶化学品产业链重合度较高。公司在半导体光刻胶专用化学品领域,有天然的技术积累和客户优势。近年来,公司的半导体专用化学品业务保持营收快速增长,从量变到质变的突破在即。
   
受益环保政策趋严,UV光固化涂料有望迎接新发展时代:UV涂料作为零VOC排放的环保型涂料,其需求有望受环保政策推动迎来爆发式增长。公司在UVLED领域有充分准备,有望充分受益UVLED涂料需求激增,未来营收增长有很大想象空间。
   
给与“强烈推荐”评级:预估公司2018-2020年实现业绩1.56亿、2.46亿、3.00亿,对应PE45X,29X ,24X,给与“强烈推荐”评级。
   
风险提示:OLED、半导体及UVLED领域业务进展不及预期。